2017年5月25日 星期四

重新檢視台灣的策略定位


台灣的環境正在劇烈轉變之中,不只是因為近鄰大陸的迅速崛起,整個產業環境和台灣的自身條件也與以前大不相同。1/4 世紀以前我們的規劃是「亞太營運中心」,顯然這個規劃不靈。


政府目前的規劃是「亞洲矽谷」,口號美麗有如玫瑰,可全不知矽谷中的多國精英人才、資金以及既成的產業由何而來。我的想法比較簡單:特定產業的研究中心。這是依託在製造服務業旁產業價值鏈的延伸,有助於進一步鞏固原已有強大競爭力的製造服務業,也有機會在價值鏈中獲取更大塊的利潤、提高新資。已有些跨國企業已經如此設想,順勢推動總比自己設想要真實些。

2017年5月22日 星期一

製造服務業的成功方程式還適用嗎?


台灣的製造服務業-說白了就是代工-經營的很成功,特別是半導體和電子業。看似做品牌產品的價值高,但是集中力量在價值鏈的單一環節而獲得特殊競爭力,其實過去的策略是成功的。


但是代工過去的成功方程式是否還適用?這就是問題。公司或產業的成功方程式都是特定時空條件下的產物。賣弄一下數學術語,邊界條件 (boundary condition) 決定了方程式解的內容。過去台灣的企業迎合客戶,不做無益之事的研發,所以立足。現在環境變動了,原來的成功方程式還適用嗎?

2017年5月15日 星期一

台灣企業籌資今不如昔

台灣的政府在過去的年頭做了兩件事:一是將員工股利分紅制度修正到實際上不可行,包括員工分紅計入費用以及員工股票分紅依市價課稅;另一個是修改《證券交易法》,提出私募的制度。

企業的發展的兩個核心支柱是人才與資金,政府的這兩項作為讓台灣企業的人才與資金被快速的腐蝕,不到廿年的時間,便一副急景凋年的樣子。

台灣的基本薪資低,現在沒有員工股利分紅,人才外流是自然的事。當初政府修正員工股利分紅制度基於兩個原因,一個是要與國際會計制度接軌,一個是賦稅公平的考量。與國際會計制度接軌的目的在於能夠吸引更多外資,但是外資在制度修正前就對台灣股市沒興趣了嗎?反倒是這幾年外資的 ADRGDRECB 都少了。至於賦稅公平,政府從來沒真想要過。員工股利分紅依市值課稅,一般有閒錢在股市進出的投資客股票股利反倒用面值課稅,這是什麼賦稅公平?現在政府因股市的資金動能不足,內資的稅賦比外資重,想取消股利的稅了。折騰了這麼多年,又要走回原點了。

私募是向特定專業人士或機構募款,不是像公開發行股票/債券面向一般大眾,所以條件相對寬鬆,但也比較容易藏污納垢。這本是企業應急的救命錢,但現在幾乎變成了籌資的主流。而私募的股票是一般老百姓沾不到手的,股票市場的動能自然會更衰弱些。


政府的制度變革讓台灣的人才、資金雙雙流出。這廿年恰好也是大陸急速崛起的年代,彼消我長。我以前不太看制度經濟學書的,認為那只是經濟學家的心智娛樂。我錯了!

2017年5月7日 星期日

綜觀前瞻基礎建設計畫


前瞻基礎建設計畫推出後,首先被批評的是其編制和審議程序的粗糙,內容被批評最多的是占預算近一半的軌道計畫,但是這個計畫還有更基本的問題要檢視,包括政府的角色、計畫目標的前瞻性、投資效益與資金市場的排擠效應等。
台灣自90年代迄今,預算占GDP的比例自百分之二十幾降至約15%,這個比例在全世界主要國家中排名是倒數的。以這樣的財務現況要提前瞻基礎建設計畫,好有一比,是以稅務上的小政府去扮演上經濟政策上大有為政府的角色,邏輯上是講不通的。前瞻基礎建設計畫每年平均花費的特別預算約占經常門預算的6%,這額外增加的開支遠高於我們對GDP成長的預期。這個多出來的開支解決方法只有兩個,一個是刪減其它經常門的預算,一個是提高有效稅率。政府選擇的是那個?
基礎建設是必要性的,前瞻則帶有些臆測、承擔些風險的意味。將二者放在一起,不免違拗。計畫書的總綱是這麼寫的:「目標是前瞻未來30年臺灣經濟發展需求,因應國內外新產業、新技術、新生活趨勢之關鍵需求。」跟新產業、新技術沾的上關係的,勉強只有數位的一部份和綠能。而這二者占總經費預算的比例只有8%。產業界對未來投射的前景如物聯網、金融科技、智慧醫療、機器人、機器學習等,除了在數位子計畫中一掠而過的人工智慧外,完全不見。至於輕軌子計畫,如果4050年以前提也許可以叫做前瞻。這不只是文意的問題,而是計畫沒有焦點。
政府以經濟政策提大計畫,當然是希望透過乘數效果推動總體經濟。一般而言政府投資比民間投資效率差、乘數效果也比較小。但是綠能項目中政府僅投資243億,要求民間投資則高達14,278億,乘數效應高達6000%!如果達成,這將成為新凱因斯學派的經典範例。要帶動民間投資14,278億,當然要讓投資人的預期回報高於資金的機會成本,另外還要加上用綠能替代原有核能與燃煤發電的差價-從目前的綠能占總發電量的4.8%2025年的20%,這是一筆相當龐大的費用。而這筆費用終將由電費的提昇來支付,可是計畫中完全不見綠能項目完成後電價以及碳排放量的預估。
資金市場的排擠是另一個問題。政府的特別預算8824億分佈在未來8年內,應該是在資金市場的胃納量範圍之內。但是政府的資金需求和民間的資金需求也是會競爭的。單只是綠能一項,民間資金就需14,278億,潛藏更大的民間資金需求是輕軌項目,如果達到預期效果勢將引發龐大的都市更新需求資金。這些新興的資金需求都會與現有的產業資金需求競爭,計畫中有考慮估算嗎?
如果一定要有經濟政策上的作為,我的建議是給願景、縮小規模以及集中於前瞻。特別是給願景的部分,這是與老百姓溝通最起碼的方法,畢竟連房產開發商都會在預售房屋時展示竣工後的模型給顧客看。

2017年5月5日 星期五

啟動基因醫療需要倫理與法律先行


去年英國有一婦女在產前發現其粒線體DNA有致命缺陷,因而在其受精卵中以第二名女性的粒線體DNA置換,成功產下一健康嬰兒。此嬰兒身上遺傳有一男二女的基因


當人類掌握了部份「創造者」的能力,我們要怎樣約束我們自己?