克魯曼最近在紐約時報的專欄有一篇 “How the west is strangling Putin’s economy” (https://www.nytimes.com/2022/05/19/opinion/putin-russia-sanctions-ukraine.html)
講到這個問題。
我並不太喜歡克魯曼講政治的文章，尤其是在美國總統競選期間旗幟鮮明的攻訐他反對的黨派和人物的文章。但是他的經濟文章大部份是我可以理解、並且願意接受的。他講盧布匯率在西方國家施行制裁後只跌了一小陣子、然後比戰前反而漲了，主要的原因是俄國進口比戰前大幅減少（減少40%！)，導致大幅貿易順差。
西方國家對天然氣和汽油的抵制注定無效，這是可以預期的。而且石油與天然氣價格飆漲，所以出口金額可以維持。但是西方國家對俄國的貿易以及 SWIFT 的制裁導致俄國無法進口所需物資、進口金額銳減，所以產生巨大的國際貿易順差。一般國際收支帳產生順差時，大多以購買海外資產來處理，但是現在俄羅斯不敢也不能買，國外資產可能被沒收。所以匯率飆漲了！
這些盈餘必須在國內以盧布形式流通。但是進口的物資不足，這正是過多的貨幣追求匱乏的物資－通貨膨脹的先決條件。兼之國際上也面臨通膨，俄國的狀況可能更嚴重。而且沒有進口工業基礎原物料，以後的經濟運作也就難以為繼了。看俄烏戰爭的報導，俄國軍隊必須搜刮占領地區的電器以獲取MCU，就知道這問題有多嚴重。
克魯曼的一個重點是教科書都說進口很重要，這個例子就是最佳詮釋。
其實國際收支帳接近平衡，才是經濟比較好的運作狀態，這代表輸出的貨品與勞務換回了自己所需的東西，沒做白工。至於台灣的巨大的外匯儲備，新聞報導常引以為傲。唉，為人作嫁。超額外匯儲備是戰時思維，已經七十幾年了！
